發(fā)掘確定性增量，繼續(xù)把握業(yè)績兌現(xiàn)主線：在新電改政策推廣與宏觀經(jīng)濟增速放緩的大背景下，我國電力投資保持穩(wěn)定的趨勢望延續(xù)，電網(wǎng)端建設(shè)目標正從加速投建保障基本用電轉(zhuǎn)向用電可靠性升級。我們力求跟蹤行業(yè)各環(huán)節(jié)最新變化，關(guān)注增量帶來的邊際改善。具體來看，1)特高壓建設(shè)穩(wěn)定推進，增量變化為項目的審批與新技術(shù)的推廣(柔性直流技術(shù)成為亮點)，前期項目集中交貨望改善相關(guān)企業(yè)報表業(yè)績;2)配網(wǎng)十三五計劃引領(lǐng)新一輪投資重點，增量體現(xiàn)在二次設(shè)備的招標提升與電改力推增量配網(wǎng)促市場化發(fā)展;3)海外存在確定性、多元化電力需求，“一帶一路”國家戰(zhàn)略確定長期資本趨勢，為國內(nèi)龍頭提供增量市場;4)以國電南瑞資產(chǎn)重組事件為代表，電網(wǎng)系公司混改或?qū)⒃俣燃ぐl(fā)公司活力，國改推進值得期待。重點推薦優(yōu)質(zhì)龍頭公司：國電南瑞、宏發(fā)股份、涪陵電力、許繼電氣、正泰電器;經(jīng)營向好的成長公司：海興電力、合縱科技、恒華科技、金智科技
智能制造大勢所趨，工業(yè)自動化成長潛力巨大：隨著人口紅利消失，制造成本攀升，以及下游消費產(chǎn)品需求增加，產(chǎn)品生命周期不斷縮短，消費產(chǎn)品多樣性需要更加柔性化的生產(chǎn)系統(tǒng)，引起對智能化裝備的需求。工業(yè)自動化是智能制造的基石，一直以來工控是制約中國裝備行業(yè)乃至產(chǎn)品升級的瓶頸。自2016年底以來，制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)已連續(xù)11個月站在枯榮線之上，一方面部分下游制造設(shè)備進入更換周期;另一方面，下游需求快速變化，對產(chǎn)品質(zhì)量提出要求，對工控產(chǎn)品需求快速增長。面對產(chǎn)業(yè)升級需求，未來工控行業(yè)有望維持穩(wěn)定的增速。當前國內(nèi)的工控企業(yè)憑借產(chǎn)品性價比、對下游需求的快速響應(yīng)等優(yōu)勢，從單一產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)變?yōu)樘峁┬袠I(yè)應(yīng)用整體解決方案，國產(chǎn)化滲透率有望繼續(xù)提升。持續(xù)重點推薦：研發(fā)實力強、激勵機制到位，對下游需求具備快速響應(yīng)能力的企業(yè)。推薦匯川技術(shù)，關(guān)注信捷電氣、麥格米特。
新能源發(fā)電：全社會用電增速維持高位，為新能源發(fā)電提供發(fā)展空間，在多方政策聯(lián)動下，新能源發(fā)電消納整體有所改善。
(1)核電：2017年能源指導(dǎo)工作意見明確2017年核電要審批開工8臺機組，同時推進8臺機組的前期準備工作。AP1000首堆熱試成功，后續(xù)裝料和并網(wǎng)發(fā)電等關(guān)鍵節(jié)點有望四季度完成，技術(shù)即將落地，年內(nèi)有望開工審批機組;同時源于成熟二代半技術(shù)的華龍一號，其示范電站進展順利，海外項目也已開工建設(shè)，核電機組具有前置審批的條件。重點推薦：臺海核電、江蘇神通和中核科技。
(2)風電：2016年，全國非水電可再生能源電力占全社會用電量比重為6.3%，同比上升1.3個百分點，但距離9%的目標還有差距。各地除了自建非水可再生能源電站、跨區(qū)域輸電之外，綠色電力證書交易制度的實施為各省區(qū)完成非水電可再生能源電力消納目標提供新的途徑。2017年風電計劃新增裝機20GW，相對平穩(wěn)，但增量結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化，中東部成為新增裝機主力地區(qū)。同時海上風電開始放量，值得關(guān)注。重點推薦：金風科技和天順風能。
(3)太陽能：2017年標桿電價下調(diào)幅度達13%-19%，630搶裝浪潮再度襲來，據(jù)世紀新能源網(wǎng)初步統(tǒng)計，今年630搶裝潮較去年更為猛烈，但今年搶裝時間啟動較晚，在最后兩月爆發(fā)。而由于領(lǐng)跑者計劃、扶貧項目、分布式市場、海外市場等需求都會落在三季度，下半年光伏市場不太會出現(xiàn)去年的斷崖式暴跌。同時由于分布式發(fā)電電價不做調(diào)整，加上分布式光伏在2020年裝機要達到60GW(2016年底為10GW)，今年有望成為分布式光伏大發(fā)展的元年。重點推薦：隆基股份、林洋能源和陽光電源。
(4)儲能：用戶側(cè)率先實現(xiàn)商用化，關(guān)注儲能政策出臺。目前國內(nèi)的儲能市場仍以示范項目為主，逐步過渡到商業(yè)化。一方面是儲能雖具備了獨立主體地位，但在電力發(fā)輸配環(huán)節(jié)，沒有明確的儲能參與電力服務(wù)的市場機制，另一方面，儲能的成本仍然較高，難以形成可盈利的商業(yè)模式。目前我國儲能的應(yīng)用結(jié)構(gòu)主要以用戶側(cè)儲能為主，包括削峰填谷、IDC數(shù)據(jù)中心等。儲能技術(shù)上鉛炭電池已具備經(jīng)濟性，磷酸鐵鋰電池目前在海外調(diào)峰調(diào)頻市場應(yīng)用廣泛，未來隨著鋰電池成本的快速下降，有望實現(xiàn)大規(guī)模商用化。儲能發(fā)展仍需要政策支持，3月能源局發(fā)布的《儲能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展指導(dǎo)意見》已完成意見征求階段，關(guān)注政策的出臺。推薦：南都電源(“投資+運營”商業(yè)模式，首支電站基金設(shè)立助力業(yè)績釋放)、科陸電子(磷酸鐵鋰電池儲能)。
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