盡管新冠疫情給全球經濟帶來前所未有的沖擊，但A股科技股的表現(xiàn)依然搶眼，多家龍頭科技公司股價創(chuàng)出歷史新高，漲幅驚人。目前我國正處于由基建、地產、出口驅動型向科技創(chuàng)新、內需拉動型轉變的關鍵時期，5G、生物醫(yī)藥、新能源汽車、光伏等行業(yè)受到政策支持，基本面及景氣度持續(xù)改善。
雖然美國為遏制中國發(fā)展挑起的貿易摩擦仍在不斷加碼，逐步顯露出“技術戰(zhàn)爭”的本質，但是在美國持續(xù)的芯片斷供、技術封鎖背景下，以華為為代表的國內科技公司業(yè)績仍保持了穩(wěn)定增長。2020年前三季度，華為實現(xiàn)銷售收入6713億元，同比增長9.9%，凈利潤率達8.0%。
華為業(yè)績之所以能逆勢增長，與其持續(xù)高額的研發(fā)投入有關。根據已公布的2020年企業(yè)研發(fā)投入清單，華為以1317億元的研發(fā)經費再次位居國內TMT企業(yè)第一名。
科技進步才是經濟發(fā)展的根本驅動力，而時代也給了深耕技術的企業(yè)最大獎賞，這是眾多明星科技股股價持續(xù)走強的內在原因。除華為外，中國還有哪些技術硬核公司?《礪石商業(yè)評論》從市值、漲幅兩大維度盤點2020年表現(xiàn)最好的10大科技公司，并分析其股價上漲背后的技術驅動因素。
1、寧德時代：世界級的動力電池巨頭企業(yè)
最新市值：9423億元，2020年漲幅：230%，所屬行業(yè)：動力電池
2020年，全球科技股中最耀眼的明星是特斯拉，在中國則是寧德時代。作為全球動力電池行業(yè)的領導者，寧德時代從公司創(chuàng)立到產品市場份額躍居全球第一僅用了七年的時間，研發(fā)投入、技術工藝等優(yōu)勢為其構筑了寬闊的護城河。
寧德時代的前身為ATL(新能源科技有限公司)的動力電池事業(yè)部，核心高管均來自ATL，而ATL則是蘋果手機的主力電池供應商，在鋰電池領域的技術功底深厚。早在2012年，寧德時代獲得寶馬公司第一款純電動車之諾1E的動力電池訂單。隨后，公司又趕上了中國大力發(fā)展新能源汽車的黃金時代，一路成長為動力電池行業(yè)的絕對霸主。
過去三年，寧德時代研發(fā)投入分別為16.32億元、19.91億元和29.92億元。截止目前，寧德時代在電芯、模組、電池包、BMS等各細分領域均擁有多項核心技術，各項技術處于行業(yè)領先水平。2019年寧德時代實現(xiàn)電池裝機電量32.91GWh，同比增長37%，國內市場份額超過五成。
2018-2019年，寧德時代連續(xù)兩年力壓松下、LG化學等日韓電池巨頭成為全球動力電池裝機量霸主，截至2020年9月，裝機量達到19.2GWh。
寧德時代不斷提升設備、產線及物流自動化水平，陸續(xù)導入了管理系統(tǒng)(ERP)、供應商關系管理(SRM)、產品生命周期管理(PLM)等應用軟件。先進的智能化制造設備以及數(shù)字化方面的超前布局也保證了公司電池生產的高品質、高效率，這是寧德時代的另一大核心競爭優(yōu)勢。
2、美的集團：中國首家研發(fā)投入超過百億的家電企業(yè)
最新市值：7242億元，2020年漲幅：73%， 所屬行業(yè)：家用電器
2020年，美的集團終于跟老對手格力電器拉開了距離：無論是業(yè)績還是市值。除了渠道變革、產品線優(yōu)勢之外，與美的集團對科技的重視及研發(fā)的投入密不可分。
實際上，與格力自帶流量的董明珠頻頻高調出鏡不同，美的集團一直以低調形象示人。自2011年轉型以來，美的集團持續(xù)加大研發(fā)投入、重視新品開發(fā)，聚焦研發(fā)創(chuàng)新，“產品領先”成為公司三大戰(zhàn)略之首。
2016年，美的集團以292億元的價格收購了世界四大機器人制造商之一德國庫卡公司94.55%的股份，讓世人感受到了“隱形房間里的大象”的實力與胃口。2019年，美的集團研發(fā)投入超過百億，也是國內首家研發(fā)投入超過百億的家電企業(yè)。
與華為類似，美的集團不僅重視實用技術研發(fā)，更重視對基礎研究的投入。目前，公司以中央研究院為核心，搭建起從先行研究到產品開發(fā)的四級研發(fā)體系，2018年公司入選“全球100個最有價值的科技品牌榜”中國品牌十強，已經從傳統(tǒng)的家電制造企業(yè)成功轉型為全球科技創(chuàng)新型企業(yè)。
3、比亞迪 ：動力電池+新能源汽車整車雙打王
最新市值：6207億元，2020年漲幅：308%，所屬行業(yè)：新能源汽車
作為國內新能源汽車早期的開拓者，比亞迪曾是國內動力電池裝機、新能源汽車銷售的雙冠王。然而，對磷酸鐵鋰技術路線的過分堅持以及電池不外供政策，讓公司在之后的三元鋰電池技術的突飛猛進中陷入被動，動力電池裝機量被寧德時代超越后，全球新能源汽車銷售冠軍頭銜也被特斯拉奪走。
2020年開年以來，比亞迪高調祭出大殺器“刀片電池”，宣布王者歸來。動力電池領域一直存在著磷酸鐵鋰與三元鋰電池兩種主要的技術路線，相對而言，磷酸鐵鋰電池安全性更好，但能量密度較低，續(xù)航能力不及三元鋰電池。由于里程焦慮仍是新能源汽車的主要痛點，三元鋰電池逐漸成為動力電池主流技術路線。
通過全新的疊片工藝，比亞迪刀片電池體積比和能量密度較傳統(tǒng)的鐵鋰電池提升了50%，成本降低了30%。由于取消了模組的設計，使得電芯的尺寸不再受限制，電池長度最長可以達到2500mm，是傳統(tǒng)磷酸鐵鋰電池的10倍以上。由于單體電芯較長且呈現(xiàn)扁平化，故命名為“刀片電池”。
除了能量密度達到主流三元鋰電池同等水平外，刀片電池還保持了磷酸鐵鋰電池散熱效果好的優(yōu)勢，安全性較高、使用壽命較長，行程壽命可達8年百萬公里以上。
新一代旗艦車型“漢”上市之后，更將“刀片電池”的熱度推上新臺階。而事實證明，有了新電池技術的比亞迪漢也愈戰(zhàn)愈勇。最新數(shù)據顯示，2020年12月，比亞迪漢售出12089輛，連續(xù)兩個月銷量過萬，已經接近蔚來、小鵬與理想其中兩家的銷量總和。而隨著秦plus與宋plus等幾款新品的上市，2021年的比亞迪應該還會創(chuàng)造更大的驚喜。
4、恒瑞醫(yī)藥：國內創(chuàng)新藥研發(fā)的標桿與楷模
最新市值：6037億元，2020年漲幅：53%，所屬行業(yè)：醫(yī)藥
2020年全年，恒瑞醫(yī)藥漲幅達53%，總市值突破6000億元。作為二級市場中的醫(yī)藥一哥，恒瑞醫(yī)藥多年來對創(chuàng)新藥的堅守進入到收獲期，公司卡瑞利珠單抗、氟唑帕利、吡咯替尼、阿帕替尼等多款重磅產品獲批上市，并陸續(xù)進入醫(yī)保。其中，覆蓋四個適應癥的卡瑞利珠單抗銷售峰值有望達到200億元。
隨著上述新藥商業(yè)化的持續(xù)推進，公司未來營收仍處于快速增長期。根據公司股權激勵的業(yè)績要求，恒瑞醫(yī)藥2020年、2021年、2022年公司凈利潤增長率將不低于20%、42%、67%。
保持國內領先優(yōu)勢的同時，恒瑞醫(yī)藥也在持續(xù)推進國際化布局，PD-L1/TGF-β、URAT、JAK1、AR等10余款熱門靶點已經申報FDA臨床，研發(fā)進度處在業(yè)內前列，為公司后續(xù)業(yè)績成長注入了新動力。
2020年前三季度，恒瑞醫(yī)藥研發(fā)費用達到33.44億元，同比增長15.25%，占銷售額的比例為17.23%，在國內藥企中遙遙領先。實際上，恒瑞醫(yī)藥已經成為國內創(chuàng)新藥研發(fā)的標桿與楷模，這也是公司持續(xù)獲得估值溢價的一個重要原因。
5、邁瑞醫(yī)療：大象起舞的醫(yī)療器械巨頭
最新市值：5469億元，2020年漲幅：126%，所屬行業(yè)：醫(yī)療器械
作為醫(yī)藥制造業(yè)重要的細分領域，全球醫(yī)療器械市場容量高達4000億美元，而中國較歐美發(fā)達國家存在30年的代際差，這讓醫(yī)療器械尤其是創(chuàng)新器械成為最具投資價值的賽道之一。
2019年，邁瑞醫(yī)療全球營業(yè)收入為165億元，國內收入95億元，全球市場份額約為3%，在國內占比約為9%，是亞洲第三、中國第一醫(yī)療器械公司。實際上，邁瑞醫(yī)療在國內醫(yī)療器械中的地位甚至要超過恒瑞醫(yī)藥在創(chuàng)新藥領域的領先優(yōu)勢，無論是營收規(guī)模和凈利潤水平都遠遠超過行業(yè)第二名。2020年，邁瑞醫(yī)療股價上漲了126%，是目前唯一一家市值突破5000億元的醫(yī)療器械公司。
這一成績的取得同樣與公司技術領先及對研發(fā)的重視密不可分。過去三年，邁瑞醫(yī)療研發(fā)投入累計達到42億元，研發(fā)投入占比保持在10%以上，遠高于行業(yè)平均水平。此外，鑒于醫(yī)療器械行業(yè)的特征，公司進行了10余起國際并購，進一步強化了公司的產品線優(yōu)勢。
截至目前，邁瑞醫(yī)療在監(jiān)控儀、麻醉劑領域排名世界第三，國內市場穩(wěn)居第一;同時公司體外診斷業(yè)務和醫(yī)療影像業(yè)務同樣處于高速增長趨勢，未來國產替代空間廣闊。2020年疫情期間，公司重磅推出了MX及ME系列高端便攜彩超產品，受到了國內高端醫(yī)院、醫(yī)院連鎖集團的廣泛歡迎，滲透率和覆蓋率大幅提升。截止目前，邁瑞醫(yī)療產品已經覆蓋了國內99%以上的三甲醫(yī)院。
國際市場方面，公司產品基本覆蓋美國500床以上的美國大型醫(yī)院，實現(xiàn)對北美萬家終端醫(yī)療機構的覆蓋;在歐洲和印度，公司產品覆蓋率分別達到45%和70%以上。只有真正走出國門，才能快速縮小與國際發(fā)達國家的差距，國產替代和國際化進程將是邁瑞醫(yī)療未來發(fā)展的兩大看點。
6、?？低暎菏澜缗琶谝坏陌卜谰揞^
最新市值：5358億元，2020年漲幅：51%，所屬行業(yè)：安防
盡管美國已經將貿易戰(zhàn)的目標瞄準了?？低暎廊粵]有阻止公司成長的腳步。作為全球安防領域一哥，?？低曇呀涍B續(xù)九年在全球視頻監(jiān)控市占率穩(wěn)居第一。公司產品已實現(xiàn)視頻監(jiān)控系統(tǒng)主要硬件設備的全覆蓋，并在前端采集、后端存儲、集中控制及儲存設備等領域均處于領先地位。
軟件方面，海康威視持續(xù)推進統(tǒng)一的軟件研發(fā)體系，提升了軟件之間的兼容性，目前基于統(tǒng)一軟件架構平臺行業(yè)應用軟件已經達到60余款，并開啟了AI Cloud+行業(yè)解決方案的應用，同時公司在積極布局物聯(lián)網、智能家居、汽車電子、存儲等8大創(chuàng)新業(yè)務。2020年上半年，?？低曑浖黾又嫡急冗_到32.31%，再創(chuàng)新高。
從模擬時代的跟隨到數(shù)字時代完成超越，高研發(fā)投入帶來的技術領先優(yōu)勢是海康威視的重要武器。公司核心創(chuàng)始團隊均來自中電五十二所，技術出身的工程師團隊使公司擁有研發(fā)與創(chuàng)新基因。2017-2019年，?？低曆邪l(fā)費用率由7.62%提升到9.51%，2020年前三季度進一步提升至11.28%。
2020年全年，?？低暪蓛r上漲了51%，市值已經突破5000億元大關。美國出口管制并沒有對?？低曉斐蓢乐貨_擊，側面反映出公司的核心技術掌控力與產品的綜合競爭力。隨著對美國物料的持續(xù)替代以及軟件業(yè)務的持續(xù)提高，美國制裁對?？低暤挠绊懻兊迷絹碓饺酢?/FONT>
7、立訊精密：高度重視研發(fā)的新型代工廠
最新市值：4201億元，2020年漲幅：100%，所屬行業(yè)：電子制造
2020年，打工妹王來春逆襲首富郭臺銘的故事成為投資者熱議的話題，背后是立訊精密市值對富士康母公司鴻海集團的反超。作為富士康深圳工廠1998年首批招聘的150名員工之一，王來春2020年身價已經達到910億元。
同時，王來春2004年創(chuàng)建的立訊精密目前是AirPods全球最大的代工廠，通過收購緯創(chuàng)(Wistron)進入到iPhone組裝領域，成為富士康集團的一大勁敵。
作為后起之秀，立訊精密能夠在競爭激烈、利潤微薄的代工領域成功突圍，研發(fā)投入仍然是一個重要原因。過去三年立訊精密研發(fā)費用率維持在7%左右，遠超富士康平均2%左右的研發(fā)費用率。從某種意義上說，立訊精密在打破傳統(tǒng)代工廠重制造、輕研發(fā)的傳統(tǒng)，成為了更具有創(chuàng)新精神、競爭力更強的新型代工廠。
機會總是留給有準備的人。在蘋果推出AirPods產品之后，其主力代工廠英業(yè)達一直面臨良品率不高的問題，成為嚴重制約AirPods供應的瓶頸。無奈之下，蘋果將部分訂單交由立訊精密來生產。接到AirPods訂單之后，立訊精密展示出了極高的技術水準，整體良率達到了很高水平，交付水準持續(xù)超出蘋果預期。2019年，蘋果推出新一代降噪藍牙耳機AirPods Pro ，由立訊精密100%代工。
2017-2019年，立訊精密凈利潤增速分別達到46.18%、61.05%和73.13%，業(yè)績增長不斷加速。隨著iPhone組裝的導入，立訊精密未來發(fā)展值得期待。
8、隆基股份：飛速發(fā)展的全球光伏王者
最新市值：4164億元，2020年漲幅：277%，所屬行業(yè)：光伏
2020年以來，不少行業(yè)因新冠疫情遭遇寒冬，而光伏行業(yè)“風景獨好”。2020年1-9月，隆基股份實現(xiàn)營業(yè)收入338.32億元，同比增長49.08%;歸母凈利潤63.57億元，同比增長82.44%，再一次證明了其光伏界“茅臺”的實力。
堅守單晶硅路線、金剛線革命以及光伏全產業(yè)鏈的拓展讓隆基股份在激烈行業(yè)競爭中笑到最后，公司目前的規(guī)模優(yōu)勢以及光伏行業(yè)的重資產投入特征，有效阻止了潛在的后來者可能帶來的競爭壓力。
截止2019年末，隆基股份單晶硅片市場份額已上升至62%，全球市場份額則達到24.3%(包含多晶硅片)。下游組件領域，隆基組件產能已經超過傳統(tǒng)的晶澳、阿特斯等組件大廠，成為單晶組件的絕對龍頭。
與業(yè)內多數(shù)資本玩家不同，隆基股份創(chuàng)始人及核心高管均是技術出身，這使公司能夠篤定單晶技術路線并通過金剛線切割帶動單晶硅對多晶硅路線的反超。從某種意義上說，隆基股份用一己之力推動了光伏平價時代的提前到來，也成就了公司目前全球光伏行業(yè)的霸主地位。
9、三一重工：數(shù)字化驅動的全球工程機械巨頭
最新市值：3875億元，2020年漲幅：110%， 所屬行業(yè)：工程機械
如果還將三一重工視為一家傳統(tǒng)的工程機械公司，很可能就錯過了一個絕佳的投資機會。2020年全年，三一重工股價大漲110%，繼2019年(2019年漲幅117%)之后再次翻翻。
強勢的股價表現(xiàn)首先源于公司業(yè)績的高速增長。2018-2019年，三一重工主營收入增速分別為45.61%、35.55%，凈利潤增速達到192.33%和83.23%。2020年前三季度，公司實現(xiàn)凈利潤124.5億元，超過2019年全年112.07億元的凈利潤水平，在疫情沖擊下仍然保持了35%的高增長。
實際上，工程機械行業(yè)己經進入存量競爭階段，三一重工凈利潤的高速增長主要源于公司盈利能力的持續(xù)提升，強大的研發(fā)投入保證了公司數(shù)字化、智能化戰(zhàn)略的持續(xù)推進，進而帶來公司降本、增效等經營維度的不斷提升。
數(shù)據顯示，2016-2019年，三一重工累計研發(fā)投入達到107.41億元。截至2019年末，公司擁有研發(fā)人員3204名，在員工總數(shù)中比重達到17.37%。通過長期的研發(fā)積累與自主創(chuàng)新，三一混凝土泵車三次刷新長臂架泵車世界紀錄，高壓力混凝土輸送泵多次創(chuàng)造世界單泵垂直泵送世界新高。三一重工挖掘機、混凝土運輸車、混凝土輸送泵和全液壓壓路機等產品產量均居國內首位，泵車產量則位居世界首位。
聲名遠播的長沙三一重工“18號廠房”目前是亞洲最大的智能化生產車間，其生產周期比普通廠房壓縮40%，產能提升50%，自動化率提升80%。隨著智能化程度的提高，2019年三一重工人均產值突破400萬元，大幅超過瑞典山特維克、日本小松等全球工程機械巨頭公司同期水平，科技投入所帶來的效率提升已經成為三一重工的另一大競爭優(yōu)勢。
10、萬華化學：走向世界的中國化工之王
最新市值：3412億元，2020年漲幅：66%， 所屬行業(yè)：化工
作為中國化工行業(yè)少有的全球性龍頭，萬華化學是全球第一大MDI生產制造商，同時也是TDI、ADI、聚醚、TPU等產品主要供應商。截止2019年末，萬華化學MDI產能達到210萬噸，占全球23%，位居行業(yè)第一。
MDI核心技術的突破成為萬華化學發(fā)展史上最關鍵的一環(huán)，并讓公司從瀕臨倒閉的煙臺合成皮革廠成長為全球第一大MDI生產制造商。MDI制造工藝復雜、生產過程會產生大量高危毒氣，技術壁壘極高。通過吸收學習日本技術并經過近十年的自主研發(fā)，煙臺萬華最終掌握了生產MDI的全部技術，突破了西方國家的長期技術封鎖。
作為行業(yè)后來者，萬華化學通過持續(xù)的技術革新，成為該領域成本最低、產品綜合競爭力最強的公司。過去幾年，萬華化學的MDI業(yè)務毛利率持續(xù)保持在40%以上，遠高于科思創(chuàng)、亨斯邁等競爭對手，成本優(yōu)勢也是萬華化學能夠在全球大幅擴產、市占率持續(xù)提升的一大關鍵因素。值得一提的是，萬華化學近年海外市場收入占比均維持在50%左右。
與此同時，萬華化學借助核心業(yè)務MDI的競爭優(yōu)勢不斷向產業(yè)鏈上下游兩端拓展。隨著以丙烯、乙烯產業(yè)為主的石化產業(yè)集群以及以高吸水性樹脂、三元鋰電池材料為主的新材料產業(yè)集群的不斷擴張，萬華化學正迅速成長為中國重要的烯烴及衍生物供應商以及新材料核心供應商。
數(shù)據顯示，2009-2019年，萬華化學營業(yè)收入由64.93億元增長至680.51億元，凈利潤由10.66億元增長至101.3億元，產業(yè)鏈一體化布局以及國際市場的持續(xù)突破，讓公司在強周期的化工行業(yè)中保持了持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績增長。顯然，萬華十年十倍增長的業(yè)績表現(xiàn)足以媲美任何一家消費類企業(yè)，這是公司股價持續(xù)受到追捧的根本原因。
文/李平
來源：礪石商業(yè)評論
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