2024年動(dòng)力電池行業(yè)年報(bào)分析：分化與突圍
“千帆競(jìng)發(fā)春潮涌，百舸爭(zhēng)流奮楫先”—改自《禮記·學(xué)記》
2024年，全球動(dòng)力電池及裝備行業(yè)在新能源汽車滲透率突破50%、儲(chǔ)能需求爆發(fā)與產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩的交織中，呈現(xiàn)出“高增長(zhǎng)、高分化、高迭代”的多維態(tài)勢(shì)。根據(jù)數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)動(dòng)力電池裝車量達(dá)548.4GWh，同比增長(zhǎng)41.5%，但行業(yè)總產(chǎn)值受價(jià)格下行壓力影響增速放緩，頭部企業(yè)利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，尾部企業(yè)加速出清。
一、產(chǎn)能過(guò)剩 VS頭部集中
2024年，中國(guó)動(dòng)力電池有效產(chǎn)能突破1500GWh，但實(shí)際產(chǎn)量?jī)H665GWh，產(chǎn)能利用率由2023年的44%降至31%。過(guò)剩產(chǎn)能集中于低端技術(shù)路線（如傳統(tǒng)磷酸鐵鋰），而高能量密度、快充性能的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能仍供不應(yīng)求。以寧德時(shí)代、比亞迪為代表的頭部企業(yè)憑借技術(shù)溢價(jià)和規(guī)模效應(yīng)，產(chǎn)能利用率保持在80%以上，而二線企業(yè)如鵬輝能源、瑞浦蘭鈞則陷入虧損泥潭，部分廠商開(kāi)工率不足40%。
寧德時(shí)代與比亞迪合計(jì)占據(jù)國(guó)內(nèi)69.8%的市場(chǎng)份額，形成“雙寡頭”格局。寧德時(shí)代雖營(yíng)收同比下降9.7%，但歸母凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)15%至507.45億元，毛利率達(dá)23.94%，主要得益于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)占比提升（毛利率26.8%）與碳酸鋰成本下降28%。比亞迪則通過(guò)垂直整合模式，動(dòng)力電池毛利率達(dá)24.7%，刀片電池裝機(jī)量近200GWh，自供率超70%。
國(guó)軒高科以“動(dòng)力+儲(chǔ)能”雙輪驅(qū)動(dòng)，2024年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營(yíng)收78.32億元（同比+12.98%），出貨量激增200%，全球市占率6%，毛利率21.75%。億緯鋰能聚焦商用車市場(chǎng)，覆蓋率超80%，但動(dòng)力電池毛利率僅14.2%；欣旺達(dá)綁定理想汽車，HEV混動(dòng)電池累計(jì)裝機(jī)量全球第二，但容量較小制約規(guī)模效應(yīng)。
二、磷酸鐵鋰VS固態(tài)電池破局
成本優(yōu)勢(shì)與技術(shù)改良推動(dòng)磷酸鐵鋰（LFP）裝車量占比從2020年的38.9%躍升至2024年的74.6%，三元電池（NCM）份額萎縮至25.3%。比亞迪刀片電池通過(guò)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)700km續(xù)航，寧德時(shí)代麒麟電池量產(chǎn)配套高端車型，推動(dòng)LFP向中高端市場(chǎng)滲透。
全固態(tài)電池仍面臨固固界面穩(wěn)定性難題，但半固態(tài)電池商業(yè)化進(jìn)程提速。國(guó)軒高科推出30Ah車規(guī)級(jí)“金石電池”（能量密度350Wh/kg），計(jì)劃2027年裝車；寧德時(shí)代第二代鈉電池（能量密度200Wh/kg）將于2025年底量產(chǎn)。
CTP（Cell to Pack）、CTC（Cell to Chassis）技術(shù)普及，寧德時(shí)代麒麟電池體積利用率突破72%；億緯鋰能智能BMS系統(tǒng)通過(guò)云端算法延長(zhǎng)電池壽命10%。
三、垂直整合 VS 全球化
寧德時(shí)代通過(guò)長(zhǎng)協(xié)鎖價(jià)、再生鋰鹽回收（1.71萬(wàn)噸）降低原材料成本，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營(yíng)收占比提升至15.8%。比亞迪依托整車銷量（427萬(wàn)輛）反哺電池產(chǎn)能，外供比例增至20%，并計(jì)劃2025年推出新一代刀片電池。
國(guó)軒高科押注固態(tài)電池，研發(fā)投入同比增11.82%，但應(yīng)收賬款激增41.75億元，現(xiàn)金流承壓。欣旺達(dá)深耕HEV混動(dòng)電池，億緯鋰能聚焦商用車，瑞浦蘭鈞擴(kuò)產(chǎn)東南亞基地規(guī)避貿(mào)易壁壘。中科海鈉10GWh鈉電池基地落戶長(zhǎng)沙，二線企業(yè)試圖繞過(guò)鋰資源瓶頸。
吉利、奇瑞、長(zhǎng)安等車企推出自研電池（如神盾短刀電池、鯤鵬電池），旨在降低對(duì)外依賴。但自研電池毛利率普遍低于頭部廠商（寧德時(shí)代28.19% vs 車企8%-21%），短期難撼動(dòng)專業(yè)電池廠地位。
四、出海 VS貿(mào)易壁壘
國(guó)軒高科海外營(yíng)收突破110億元（同比+71.2%），毛利率22.28%，在美洲、歐非市場(chǎng)獲頭部車企定點(diǎn)；寧德時(shí)代歐洲市占率穩(wěn)居前三，儲(chǔ)能電池出口同比增長(zhǎng)34.3%。
美國(guó)IRA法案推動(dòng)本土產(chǎn)能擴(kuò)張，但2024年中國(guó)動(dòng)力電池出口受關(guān)稅限制增速降至5%；歐盟碳足跡認(rèn)證要求倒逼企業(yè)綠電溯源（隆基綠能碳排放降至380kg CO2/kW）。
“青山繚繞疑無(wú)路，忽見(jiàn)千帆隱映來(lái)”—王安石《江上》
2024年的動(dòng)力電池行業(yè)，既是產(chǎn)能過(guò)剩的“紅海”，也是技術(shù)革命的“藍(lán)海”。頭部企業(yè)憑借成本與技術(shù)壁壘構(gòu)筑護(hù)城河，二線廠商則通過(guò)差異化與全球化尋找生機(jī)。未來(lái)，行業(yè)將加速向“技術(shù)驅(qū)動(dòng)+生態(tài)整合”模式演進(jìn)，唯有兼具創(chuàng)新力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力與全球化視野的企業(yè)，方能在“雙碳”浪潮中立于潮頭。
（原創(chuàng)）
