半導(dǎo)體并購(gòu)：這家公司劍指國(guó)產(chǎn)高端BAW濾波器頭部企業(yè)

1月14日，慈星股份發(fā)布晚間公告稱(chēng)，公司擬發(fā)行A股股票及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)武漢敏聲控股權(quán)，并同步募集配套資金，公司預(yù)計(jì)在不超過(guò)10個(gè)交易日的時(shí)間內(nèi)披露本次交易方案。因有關(guān)事項(xiàng)尚存不確定性，公司證券自2025年1月15日開(kāi)市時(shí)起開(kāi)始停牌。

圖片來(lái)源：慈星股份公告截圖

根據(jù)公告，本次交易事項(xiàng)尚處于籌劃階段，慈星股份與武漢敏聲股東孫成亮、寧波敏研企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波華彰企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波敏率企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波敏浦企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波閔芯創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）在內(nèi)的全部或部分股東，簽署意向性協(xié)議，初步達(dá)成購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)意向。

企查查信息透露，孫成亮是武漢敏聲的實(shí)際控制人。上述簽署意向性協(xié)議的武漢敏聲股東，合計(jì)持有武漢敏聲55.5492%的股份比例，而慈星股份當(dāng)前持有武漢敏聲9.403%的股份比例。若完成上述交易，慈星股份將合計(jì)持有武漢敏聲64.9522%的股份比例，成為后者的控股股東。

圖片來(lái)源：企查查信息截圖

慈星股份表示，本次交易擬由公司發(fā)行A股股票及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)武漢敏聲控股權(quán)，并同步募集配套資金，本次交易不會(huì)導(dǎo)致公司實(shí)際控制人變更。

從融資足跡來(lái)看，武漢敏聲自成立以來(lái)已獲得4輪融資，累計(jì)融資金額近10億元，估值近30億元。慈星股份曾在2021年、2022年相繼參與了武漢敏聲A輪、B輪的融資。如今該公司意圖獲取武漢敏聲的控股權(quán)，將成為A股公司以重組方式跨界芯片產(chǎn)業(yè)的新范本。

資料顯示，武漢敏聲成立于2019年1月，注冊(cè)資本2411.53萬(wàn)元，公司以射頻濾波器為核心產(chǎn)品，目前已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)高端BAW濾波器的頭部企業(yè)，在武漢、蘇州、北京、新加坡等四地布局設(shè)立研發(fā)設(shè)計(jì)中心、產(chǎn)品中試平臺(tái)及大規(guī)模量產(chǎn)基地，在國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)BAW濾波器的技術(shù)突破并實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)。同時(shí)，武漢敏聲通過(guò)了ISO9001國(guó)際質(zhì)量管理體系標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)證。

從產(chǎn)品跨度來(lái)看，慈星股份主要從事針織機(jī)械業(yè)務(wù)，武漢敏聲以射頻濾波器為拳頭產(chǎn)品，同時(shí)覆蓋壓電式麥克風(fēng)和壓電超聲傳感器芯片。據(jù)業(yè)界估算，慈星股份此次收購(gòu)武漢敏聲的控股權(quán)，所需資金將超過(guò)12億元。與此同時(shí)，武漢敏聲正處于快速擴(kuò)張階段，其30億元的擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn)。但慈星股份本身資金儲(chǔ)備并不雄厚，后續(xù)將面臨不小的資金壓力，未來(lái)的資金考驗(yàn)十分嚴(yán)峻。

2024年12月26日，武漢敏聲位于武漢光谷的高端射頻濾波器生產(chǎn)線項(xiàng)目廠房主體封頂。此次封頂?shù)捻?xiàng)目是由武漢敏聲與北京賽微電子于2022年，聯(lián)合共建的8英寸射頻濾波器生產(chǎn)線，聯(lián)合產(chǎn)線已于2023年7月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，月產(chǎn)能達(dá)2000片晶圓，是目前國(guó)內(nèi)最大的BAW濾波器生產(chǎn)基地。

同時(shí)，武漢敏聲為突破聯(lián)合產(chǎn)線未來(lái)存在的產(chǎn)能瓶頸，公司啟動(dòng)月產(chǎn)能1萬(wàn)片晶圓的自有產(chǎn)線建設(shè)，項(xiàng)目總投資30億元，將于2026年實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能將達(dá)亞洲第一、世界第三，預(yù)計(jì)年產(chǎn)值達(dá)30億元以上。目前，公司已成功量產(chǎn)超過(guò)10余款BAW濾波器，通過(guò)70余家客戶(hù)產(chǎn)品驗(yàn)證，并為30余家下游客戶(hù)供貨，出貨數(shù)量超1億顆。

近年來(lái)，高端BAW（Bulk Acoustic Wave）濾波器市場(chǎng)呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）、車(chē)聯(lián)網(wǎng)和智能設(shè)備等技術(shù)的快速發(fā)展，市場(chǎng)前景愈加廣闊。作為一種基于體聲波技術(shù)的電子元件，BAW濾波器因其在高頻率、高功率和高穩(wěn)定性方面的優(yōu)勢(shì)，逐漸成為通信行業(yè)的重要組成部分。

在全球市場(chǎng)中，北美、歐洲和亞太地區(qū)將占據(jù)主要市場(chǎng)份額，特別是在亞太地區(qū)，受益于中國(guó)、韓國(guó)和日本等國(guó)在5G技術(shù)應(yīng)用的領(lǐng)先地位，以及中國(guó)智能手機(jī)廠商對(duì)高性能濾波器的需求，亞太市場(chǎng)的增長(zhǎng)尤為顯著。

從高端BAW主要玩家來(lái)看，目前高通、瑞聲科技、村田制作所、安費(fèi)諾、富士通等市場(chǎng)占比較高，尤其是高通和瑞聲科技，這兩家公司在5G通信設(shè)備和智能手機(jī)濾波器領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位。瑞聲科技具備聲學(xué)和材料科學(xué)積累經(jīng)驗(yàn)，牢牢把握住了市場(chǎng)份額，而高通利用其通信技術(shù)優(yōu)勢(shì)，推出了高性能、高集成度的BAW濾波器產(chǎn)品，滿(mǎn)足日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。

國(guó)內(nèi)方面，華為海思、立訊精密、歌爾股份等公司通過(guò)并購(gòu)與自主研發(fā)，迅速增加了在BAW濾波器領(lǐng)域的投資，推動(dòng)并加強(qiáng)中國(guó)企業(yè)在高端BAW濾波器領(lǐng)域的技術(shù)能力與市場(chǎng)份額。

根據(jù)業(yè)界數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)到2025年，全球高端BAW濾波器市場(chǎng)的規(guī)模將突破百億美元。隨著5G和6G通信技術(shù)的不斷發(fā)展，未來(lái)BAW濾波器將成為通信技術(shù)中不可或缺的核心元件，市場(chǎng)前景廣闊。