2024半導(dǎo)體市場，存儲(chǔ)一枝獨(dú)秀

在特定的某些年份里，存儲(chǔ)市場所產(chǎn)生的波動(dòng)狀況甚至?xí)蔀樽笥艺麄€(gè)半導(dǎo)體市場走向增長或者陷入衰退的關(guān)鍵要素。例如在2017至2018年期間，存儲(chǔ)芯片市場迎來了需求的井噴式爆發(fā)，其價(jià)格也隨之大幅上揚(yáng)，從而推動(dòng)了整個(gè)半導(dǎo)體市場邁向繁榮盛景，彼時(shí)的市場規(guī)模亦實(shí)現(xiàn)了頗為可觀的增長幅度攀升。

存儲(chǔ)市場的起伏態(tài)勢堪稱半導(dǎo)體市場的晴雨表，其自身的興衰榮枯往往與整個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)所處的周期存在著極為緊密且深刻的內(nèi)在關(guān)聯(lián)。

2024年12月，根據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）的預(yù)測顯示，2024年半導(dǎo)體市場將強(qiáng)勁增長19%。然而，值得注意的是，這種增長勢頭僅集中于少數(shù)幾個(gè)產(chǎn)品線。其中，存儲(chǔ)市場預(yù)計(jì)將在2024年增長81%，邏輯芯片預(yù)計(jì)將增長16.9%。相比之下，微型產(chǎn)品線的增長則較為平緩，僅約3.9%，而分立器件、光電器件、傳感器以及模擬器件等領(lǐng)域均將出現(xiàn)下滑。如果剔除存儲(chǔ)器市場，那么在2024年，WSTS對其余半導(dǎo)體市場的預(yù)測增長率僅為5.8%。

2024年存儲(chǔ)器的強(qiáng)勁表現(xiàn)也反映在了半導(dǎo)體公司的營收狀況之上。相較與前一年同期，在2024年前三季度，三星存儲(chǔ)和SK海力士的收入分別增長了109%，美光科技增長了78%，鎧俠則增長了54%。在主要的半導(dǎo)體公司中，英偉達(dá)的增長勢頭最為強(qiáng)勁，達(dá)到了135%。英偉達(dá)的增長主要得益于其AI處理器產(chǎn)品。此外，英偉達(dá)的收入構(gòu)成中還包括了存儲(chǔ)器采購的部分，這一因素進(jìn)一步增加了其營收。

存儲(chǔ)器市場能夠?qū)崿F(xiàn)如此強(qiáng)勁的增長，主要?dú)w因于AI應(yīng)用領(lǐng)域?qū)τ诖鎯?chǔ)器需求的持續(xù)攀升。在2024年，存儲(chǔ)器價(jià)格呈現(xiàn)上漲趨勢，尤其是DRAM產(chǎn)品。據(jù)分析機(jī)構(gòu)Trend Force估計(jì)，2024年DRAM的平均價(jià)格將上漲53%。因此，AI這一應(yīng)用領(lǐng)域占據(jù)了2024年半導(dǎo)體市場增長的絕大部分份額。

對比2023年前三季度，2024年前三季度，存儲(chǔ)器公司收入增長幅度高達(dá)97%，英偉達(dá)的收入增長了135%。同一時(shí)期，整個(gè)半導(dǎo)體市場增長了19.9%。如果剔除存儲(chǔ)器公司，其余半導(dǎo)體市場的增長率僅為6.8%。如果同時(shí)排除存儲(chǔ)器公司和英偉達(dá)，其余半導(dǎo)體市場則下降了10.5%。

在2024年第一季度至第三季度期間，與去年同期相比，幾家主要的半導(dǎo)體公司營收都出現(xiàn)了下滑。意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics）以及模擬器件公司ADI（Analog Devices）的收入分別下降了24%。德州儀器（Texas Instruments）、英飛凌科技（Infineon Technologies）、恩智浦半導(dǎo)體（NXP Semiconductors）和瑞薩電子（Renesas Electronics）的收入也出現(xiàn)了不同程度的下滑。

這些公司很大程度上依賴于汽車和工業(yè)領(lǐng)域，而在2024年，這些領(lǐng)域普遍表現(xiàn)疲軟。而依賴于智能手機(jī)市場的公司收入則有所增加。其中，高通（Qualcomm）的IC業(yè)務(wù)增長了10%，聯(lián)發(fā)科（MediaTek）則增長了25%。在依賴于PC市場的公司中，英特爾（Intel）的收入保持平穩(wěn)，而AMD則取得了10%的增長。博通（Broadcom）有很大一部分收入來自AI領(lǐng)域。從其最新發(fā)布的第四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，其營收高達(dá)140.54億美元，與去年同期相比增長51%，凈利潤達(dá)到43.24億美元。不僅如此，博通還預(yù)估在2025財(cái)年第一財(cái)季，其AI產(chǎn)品收入將同比增長65%，這一增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其半導(dǎo)體業(yè)務(wù)整體約10%的增長速度。博通在2024年的AI收入更是實(shí)現(xiàn)了220%的增長，攀升至122億美元。

因此，除了AI和存儲(chǔ)器之外，半導(dǎo)體市場在2024年的整體表現(xiàn)實(shí)則較為疲軟。據(jù)《Semiconductor Intelligence》預(yù)測，2025年半導(dǎo)體市場將增長6%，不過這一預(yù)測是建立在PC、智能手機(jī)、汽車和工業(yè)等核心市場均會(huì)取得一定增長的前提假設(shè)之上。2024年存儲(chǔ)器和AI所呈現(xiàn)出的高速增長率在2025年大概率會(huì)出現(xiàn)大幅回落的情況。

長期以來，存儲(chǔ)器市場始終是半導(dǎo)體行業(yè)周期性波動(dòng)的重要加劇因素。下圖是依據(jù)WSTS數(shù)據(jù)所繪制的圖表，該圖表呈現(xiàn)出了截至2023年半導(dǎo)體市場的年度變化狀況，以及WSTS對2024年的預(yù)測情形。該圖表針對半導(dǎo)體總量、存儲(chǔ)器市場以及剔除存儲(chǔ)器后的半導(dǎo)體市場進(jìn)行了比較分析?？梢郧逦乜吹?，存儲(chǔ)器市場呈現(xiàn)出極為劇烈的波動(dòng)，曾有高達(dá)102%的增長幅度以及49%的下滑幅度等極端情況出現(xiàn)，而與之形成鮮明對比的是，不包含存儲(chǔ)器的市場則表現(xiàn)得較為平穩(wěn)，其波動(dòng)區(qū)間處于增長42%至下滑26%之間。在過去的十年歷程中，存儲(chǔ)器市場的變化跨度極大，從2024年高達(dá)81%的增長 2023年33%的下滑，反觀不包括存儲(chǔ)器的市場，其變化范圍僅在增長25%至下滑2%之間波動(dòng)。

在過去四十年，每當(dāng)存儲(chǔ)器市場增長率超過50%時(shí)，第二年都會(huì)出現(xiàn)增長顯著放緩或下滑。在2024年之前，這種情況已經(jīng)發(fā)生了六次，其中四次存儲(chǔ)器市場在第二年出現(xiàn)了下滑。另外兩次，市場在第二年雖然保持正增長，但增速明顯放緩，并在達(dá)到峰值后的第二年出現(xiàn)下滑。這些趨勢是由大宗商品產(chǎn)品的基本供需關(guān)系驅(qū)動(dòng)的。當(dāng)供不應(yīng)求時(shí)，存儲(chǔ)器價(jià)格和產(chǎn)量就會(huì)上升。當(dāng)供過于求時(shí)，產(chǎn)量和價(jià)格就會(huì)下降。因此，有理由相信預(yù)期存儲(chǔ)器市場在2025年或2026年應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)顯著下滑。